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澳彩盘解析 - 银河期货:钢材需求超预期 锰矿反弹下硅锰或企稳

澳彩盘解析 - 银河期货:钢材需求超预期 锰矿反弹下硅锰或企稳

澳彩盘解析,行情回顾

11月份硅锰现货价格大幅下跌后反弹,中上旬出厂价大幅下滑,下旬有所反弹,锰矿价格与硅锰价格走势一致,下旬港口现货也在一定反弹力度,硅铁现货价格上中旬下跌后企稳,盘面也同样呈现下跌反弹走势。

原料锰矿方面,国外矿山报价较上月持平,经过11月上旬大幅下跌,贸易商亏损严重,封盘不报价,近期港口价格出现明显反弹,成交价格依然维持小幅上行,主流库存上看,澳矿库存占比下降较为明显,有利于后市锰矿价格的企稳。

11月上旬合金价格延续跌势,锰矿成本持续下滑,叠加市场对年底建材淡季需求担忧,钢厂对原料压价明显,硅锰现货价格弱势。11月上旬钢材需求逐步超预期,华东螺纹现货上涨约400元/吨,钢厂利润大幅走阔,同时在锰矿反弹、成本支撑加强情况下,钢材价格拉涨也带动硅锰出厂报价企稳上涨。中旬大幅下跌后因检修和停产情况逐渐显现,硅锰利润压缩合金厂出现小幅减产情况,开工率及产量有所下滑,但最近现货价格提涨有利于修复减产。

硅铁方面受成交较为清淡,库存相对较多的情况下,较上个月现货价格基本持平,内蒙古地区主流出厂报价5650元/吨,72#市场主流报价在5400元/吨,75#市场主流报价在5700-500元/吨。硅铁成本及利润相对较为平稳,虽有一定减产但整体影响不大。

图1:硅锰价差

图2:硅铁价差

图3:硅锰钢厂招标

图4:硅铁钢厂招标

硅锰期货方面:SM001合约下跌后有所反弹,1月基差-38元/吨,环比上月收窄393元/吨,月中现货阶段性见底,盘面提前反弹,基差大幅收窄,月底基差又有所恢复;现货方面:FeMn65Si17天津地区6050-6150元/吨,环比上月下调500元/吨;甘肃地区5850-5950元/吨,环比上月下调550元/吨,内蒙地区5900-6000元/吨,环比上月下调150元/吨。

硅铁:SF001合约下跌反弹,价格较月初基本持平,1月基差244元/吨,环比上月收窄170元/吨,11月份基差基本呈收窄趋势。72#内蒙鄂尔多斯5550元/吨,75#5700元/吨;较上月下调150元/吨,宁夏石嘴山72#5350-5500元/吨,75#5650-5800元/吨;较上月下调200元/吨,甘肃兰州72#5350-5550元/吨,较上月下调250元/吨。

11月份钢厂招标价格大幅走低,以河钢为例,硅锰环比均下跌1200元/吨,北方主流钢厂报价在6100元/吨,11月招标量为24610吨,环比下降2100吨。硅铁:华东某钢厂敲定11月硅铁75B招标价格为6000元/吨,较10月下调160元/吨,采购数量1500吨。硅铁因北方限产招标量有所下降,但南方地区基本保持常量,市场价格在成本下徘徊,使得整体生产利润空间收窄,由此整体抗跌意愿明显。

一、硅锰硅铁需求

11月份合金整体刚需较10月份有所改善,11月份247家铁水产量较10月份均值回升约8万吨/天,高炉产能利用率也从10月初66%逐步恢复至76%,螺纹11月份周度产量均值352万吨/天,较11月份提升11万吨/天,铁水、钢材产量提升情况下合金需求改善。钢材产量回升主要有两个方面因素,国庆期间环保限产结束,钢厂开工有恢复需求,同时11月初开始建材需求超预期,钢厂利润大幅提升,华东长流程螺纹利润达到800元/吨以上,电炉峰电谷电利润达到200-400元/吨区间,高利润刺激钢厂生产积极性。近期建材需求开始出现季节性回落,但是短流程利润仍较高,钢厂利润存在回调压力,后期短流程产量预计需要减产才能避免春节高累库,但已目前需求同比来看,长流程减产概率较小,预计长流程螺纹仍能维持400-500元/吨利润,硅锰需求预计不差,且年底钢厂存在一定补库需求。

硅铁因环保以及国际形势影响,铸造以及出口方面较以往有一定回落,当前很多钢厂仍有部分合金库存。28家样本企业涉及在开硅铁矿热炉163台,库存总量在194600吨,环比日增加3300吨。金属镁价格近期出现滑落,金属镁产量在69.649万吨,累计消耗硅铁76.614万吨,同比增加8.42%,但厂家挺价意愿较强,部分厂家可能出现提前冬储的考虑而加大采量,采价方面预计仍难有明显涨幅暂未出现减产意愿,对硅铁需求维持相对稳定。

图5:螺纹产量

图6:五大品种产量

图7:高炉产能利用率

图8:247家生铁产量

图9:生铁产量-中钢协

图10:生铁产量-统计局

二、硅锰硅铁供应

截止目前10月硅锰产区121家开工情况如下开工率为:69.40%,较之9月减少1.04%。10月产量985098吨,较之9月增加58849吨,产量达到今年最高位。11月周度开工率平均61.82%,环比上月减少7.76%,开工降幅比较大,港口锰矿9、10月份以来快速下跌,锰矿贸易商亏损严重,11月中封盘不报价,锰矿价格出现反弹,天津港澳矿Mn44反弹5元/吨度,合金成本提升200-300元/吨。以前期高成本锰矿计算11月份中旬部分硅锰合金厂已出现亏损,锰矿反弹后硅锰现货报价也反弹近300元/吨,现在利润在100元/吨左右。目前硅锰供应端压力还将持续,虽然合金厂有不同程度检修情况,但对硅锰量影响较小,主流大厂的大规模减产仍未出现,硅锰价格上涨会导致合金厂停产延后,关注12月减产情况。

10月统计全国硅铁主产区企业约128家,10月全国硅铁产量为48.62万吨,较9月份基本持平,产量达到今年最高位。10月主产区开工率分别为:甘肃62.45%、宁夏地区49.9%、青海地区46.86%、内蒙古地区82.30%,陕西地区51.28%。目前市场供应略宽松,开工率整体依旧较高。11月周度开工率平均52.49%,环比上月减少0.61%,开工降幅比较小,成本方面,因受山西事故、山东梁宝寺煤矿事故影响,可能会影响兰炭价格上涨,目前看硅石供应稳定,价格一直高位运行,成本相对稳定,硅铁生产企业利润处于0-100元/低利润区间。近期市场避峰停炉消息不断,工厂检修仍在继续,厂家报价也开始小幅探涨,主要集中在宁夏地区有数台25000KVA以上的矿热炉陆续进行检修,对产量的影响近期将逐渐显现,青海地区避峰生产的厂家近期也逐渐增多,造成当地现货偏紧,开始出现上调出厂报价,但硅铁总产量短期大幅下降的可能性不大,总体仍维持相对充裕的状态。

图11:硅锰生产利润

图12:硅铁现金利润

图13:硅锰开工率

图14:硅铁开工率

图15:硅锰产量

图16:硅铁产量

图17:硅锰产量

图18:硅铁产量

图19:硅铁出口量

图20:锰矿进口数量

锰矿方面:10月锰矿进口约321.55万吨,环比上月增16.84%,同比去年增12.59%。10月澳矿进口37.55万吨,环比上月减30.13%;南非矿进口122.67万吨,环比增4.22%;加蓬矿进口37.18万吨,环比上月增36.69%;巴西矿进口37.09万吨,环比上月增112.84%;加纳矿进口39.52万吨,环比上月增3.75%。7-10月份以来,锰矿进口量一直处于高位,进口压力较大,10月份进口量基本接近今年5月份最高点,澳矿进口量大幅下降,但巴西矿、加蓬矿进口增加明显,港口高库存压力下,高进口量对港口现货价格冲击较大。

国内天津港锰矿澳块报40元/吨度,半碳酸38.5元/吨度,月初澳块从38元/吨度跌至月中35元/吨度,下旬反弹至40元/吨度。外盘报价方面:11月份整体出现较为明显的下滑,10月康密劳经历4轮调价后,锁定11月船期的加蓬块4.7美元/吨度,加蓬籽4.35美元/吨度,较10月首轮下调0.85美元/吨度;UMK紧随其后调价11月船期4.8美元/吨度,下调0.87美元/吨度;11-12月船期下调至3.7-3.9美元/吨度,降幅1美金。经过前期大幅下跌,贸易商严重亏损,封盘不报价,合金厂库存高,锰矿价格有所反弹,12月外盘报价环比基本持平。

截止目前锰矿港口库存465.7万吨,较上月底增加约20万吨,中旬库存有下滑,但下旬港口锰矿库存又开始处于累计趋势,11月份天津港库存处于快速积累中,钦州港库存压力有放缓,目前港口库存较去年同期高约80万吨,库存压力巨大,锰矿现货短期有反弹,但压力仍在。

图21:天津港锰矿价格

图22:国外锰矿报价

图23:港口锰矿库存

图24:天津港锰矿库存

四、投资策略

目前合金基本上仍然是供大于求的状况,11月份钢材需求超预期,钢厂利润大幅好转,叠加锰矿反弹,硅锰价格也出现反弹,但12月-1月份往后钢材终端需求也将逐步进入淡季,钢厂利润近期开始走弱还是会继对原料提涨有压制。随着报盘价格上涨明显,但实际需求变现谨慎,成本上锰矿价格有所恢复,但高库存仍会压制现货价格上涨,从盘面上看01已经没有利润,锰矿近期的企稳价格有小幅反弹,且成材价格持续走强使得钢厂利润进一步回升,钢厂利润好转、产量提升利好硅锰,关注12月钢厂招标展开,预计价格存在小幅反弹。

硅铁目前现货仍较多,随着盘面逐渐出现升水,库存需求逐渐增加,从产量上看并没有明显下滑迹象,近期宁夏矿热炉进行检修,但对硅铁整体供应压力较为有限,后期兰炭价格会小幅上涨,成本支撑仍在,价格企稳,利润空间有限,预计大概率维稳运行。

银河期货 周伟江